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钢铁行业钢价稳健上涨股价仍然低估待涨

2022年04月25日 萝卜财经网

钢铁行业:钢价稳健上涨股价仍然低估待涨

钢铁行业:钢价稳健上涨股价仍然低估待涨 更新时间:2010-12-17 7:47:15   长城观点:上周国内钢价继续稳健上涨,其中螺纹钢和中板涨幅最大,周环比分别上涨83元/吨和87元/吨,其余品种小幅上涨30元/吨左右。目前北方地区全面进入寒冬施工淡季,而南方地区仍为施工旺季,因此从本周价格走势看南方涨价明显优于北方,需求拉动型涨价特征明显。与此同时,上周又有多家钢厂上调出厂价,主要集中于南方和西南地区,譬如广钢、韶钢和柳钢密集调价,主流品种涨幅达100元/吨左右,对当期利润增厚明显。据此估计,三大钢1月份指导价格亦会出现200元/吨的上涨。目前钢价仍处于上涨通道中,我们继续坚持看多钢价。从库存看,长材库存继续快速下降,尤其是高线库存已经低于正常水平,为明春的冬储留足空间,而板材库存虽然也在下降,但降速和降幅缓慢,因此后市长板材价格分化将继续扩大,继续看多长材。  期货仍然领涨现货,螺纹主合约价已经超过今年4月高点达到4850元/吨,期现货价差接近200元/吨。自10月初以来期货价一直领涨现货达2个月之久,在钢材期货历史中尚属首次,并且期现价差持续扩大,充分显示多头的信心,建议注意期货短期回调的风险。  上周国内矿价小幅上涨20元/吨至1380元/吨,印矿外盘期价上涨3$至173$/吨,与此同时港口库存小幅上涨1.68%,而海运费继续大幅下跌,尤其是澳洲运费周环比下跌6.6%。明年一季度协议矿价格已经明确为135$/吨,目前的现货价高出40$/吨,而目前仍看不出进口矿石需求的急速扩张,因此预计后市矿价仍以盘整小涨为主。其余炉料如焦煤焦炭和废钢、生铁均盘整或小幅上涨,对钢材成本压力影响较小。  投资策略:目前钢铁整体PB为1.52,与A股整体的折价率为47%,与历史均值54%相比仍有7%的低估空间。而且目前不但已有三家钢铁破净,而且宝钢、鞍钢亦徘徊在净资产附近,而其11年合理PE估值也仅有10倍出头,安全边际高,有补涨需求已经是不争事实。另一方面,历史看钢价与股价高度相关,自10月份以来钢价上涨11%而钢铁股整体仅上涨5%,也存在补涨需求。关键是目前钢价在目前经济转型的大背景下,市场对钢铁长期增长潜力失去信心,短期又缺乏催化剂,导致人气涣散。我们认为稳健投资者可持优质钢铁待涨,尤其是宝钢、鞍钢;活跃投资者可积极配置新兴铸管、凌钢股份和八一钢铁博取高弹性收益。

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